La subida de impuestos y la bolsa
En las últimas caídas de la bolsa española se han comentado mucho las afectaciones que ha supuesto para la misma la presentación de los presupuestos generales para el 2012 y los anuncios de políticas de gasto y fiscales.
Básicamente se trata de dirimir si los inversores se creen o no las previsiones de déficit presupuestario para este año del gobierno ya que la evolución del déficit no va en la línea prevista. Sin negar la importancia de estos hechos, hay otros que inciden en el comportamiento negativo de los índices.
Uno es bien conocido: se trata de la relación entre crecimiento económico y bolsa, pues difícilmente la bolsa sube de manera consolidada y a tasas altas si no se registra un importante crecimiento económico. Existe además otra de la que se habla menos: El impacto de las medidas fiscales en los dividendos.
Lo cierto es que unos cambios en el Impuesto de Sociedades como los que se han aprobado hacen esperar que con los mismos resultados de explotación (y se esperan peores) que en el 2011, el dividendo pagado por las principales sociedades que cotizan en el IBEX-35 reultaría inferior, cosa que quita atractivo especialmente a los inversores extranjeros. Ciertamente, esta medida no justifica las recientes caídas pero sí que incide negativamente en las expectativas del IBEX-35 a corto plazo. El caso es que el principal atractivo de los llamados “blue Chips” del Ibex 35 son sus dividendos, superiores a la media del resto de compañías europeas. Pero si cae con fuerza su beneficio, dichas empresas irremediablemente recortarán la retribución a sus accionistas. Si a eso sumamos que los teóricos beneficios tributarían más al fisco el cóctel está servido.
Y ello porque no se trata tan solo de una subida del impuesto de sociedades sino que para las grandes empresas, por ejemplo, se ha suprimido la libertad de amortización y se ha eliminado la deducción sin límite de los gastos financieros cosas que, además de incidir en el resultado de explotación de dichas empresas influye aun más en los beneficios puramente contables.
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