Vuelve la prohibición sobre las posiciones cortas
Después de la prohibición de las posiciones cortas que conocimos hace meses la Comisión Nacional del Mercado de Valores volvió a adoptar la misma medida hace unos días tras la mayor caída anual de la bolsa, justo a continuación de la escalada de la prima de riesgo española debida a la crisis de deuda desatada tras el rescate bancario.
Las caídas de aquel día rondaron el 6% en el IBEX lo cual viene a mostrar lo poco efectivo que resulta una medida así. Bastaron, en un fin de semana, unas declaraciones del presidente del BCE para invertir la tendencia en las cotizaciones. Pueden más unas declaraciones que no comprometen a nada que una prohibición de este tipo. Ya en su día argumentamos que era inoperante tomar una medida de este tipo como norma general pues si se desconfía de un valor más se va a desconfiar si se prohíbe especular a la baja con el mismo. Todavía peor resulta el remedio si, además, se toma en un solo país (España) cuya bolsa, para colmo de males, tampoco se halla entre las más importantes del mundo.
Especular a la baja con un valor no es diferente de hacerlo al alza y, de hecho, podemos considerar que quien lo hace asume más riesgos que en otras operaciones puesto que sabemos que la tendencia histórica de la bolsa en el largo plazo es ascendente. Si, además, la prohibición puede burlarse desde otros mercados fuera de España o recurriendo al préstamo de acciones entonces es todavía más evidente la falta de sentido de esta medida. Por qué, entonces, se adoptan este tipo de decisiones?
La única explicación posible es que existe una voluntad de la CNMV y de las instituciones en general de mostrar algo que puede ser cierto o no pero que es determinante: La decisión estratégica de intervenir en el mercado del modo que sea para evitar un colapso del mismo. Si esta es la explicación podría resultar peor el remedio que la enfermedad puesto que una voluntad de este tipo, cada vez más probable, en los reguladores, no hace sino dar alas a la especulación que se cree cubierta con el aval de los poderes públicos.
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